食物饮料行业周报（26年第2周）：渠道步入春节

　　行情回首：本周食物饮料（A股和H股）累计上涨1。98%，此中A股食物饮料（申万食物饮料指数）上涨2。14%，跑输沪深300约0。64pct；H股食物饮料（恒生港股通食物饮料）下跌0。27%，跑输恒生消费指数1。21pct。千味央厨(22。52%)、安记食物(18。34%)、养元饮品(14。78%)和洽想你(14。75%)。

　　品类根基面延续分化，（1）酒类。白酒：板块盈利属性凸起，茅台市场化多项办法逐渐落地。当前板块进入左侧结构阶段，具备价位、区域话语权的优良公司无望获取更大增加空间，保举泸州老窖/山西汾酒、贵州茅台、送驾贡酒，也关心五粮液/洋河股份/舍得酒业的节拍。啤酒：行业库存良性，静待需求回暖。我们估计后续啤酒板块对政策发力、优先保举大单品快速增加、内部持续深化、业绩成长性强的燕京啤酒。（2）饮料。乳成品：春节备货有序推进，优先保举龙头。我们沉点保举具备估值平安边际的龙头乳企伊利，关心低温奶景气增加。饮料：淡季去库为从，春节备货平稳，龙标积极。我们持续保举运营加快的农夫山泉、加快全国化和平台化的东鹏饮料，（3）食物。零食：优选确定性强的alpha型个股，沉点关心魔芋零食物类盈利的渗入。魔芋零食景气宇仍高，两家龙头卫龙甘旨、盐津铺子的产物立异活力较脚，有帮于打开品类天花板，且两家龙头公司正在此细分赛道中的合作劣势凸起，2026年的成长确定性仍然较强。餐饮供应链：进入备货动销旺季，行业修复从线清晰。产能及渠道结构全国化的安井食物，并关心新渠道无望带来增量的千味央厨。